Od marca 2026 r. zaczyna działać fragment Listing Act, na który rynek czekał najbardziej – praktyczne odchudzenie dokumentacji emisyjnej i prospektowej oraz uporządkowanie procesu ofertowego. Dla emitentów oznacza to łatwiejsze i szybsze przygotowanie oferty / emisji akcji, bez wchodzenia w wielomiesięczny, ciężki proces – o ile spółka jest dobrze przygotowana procesowo i informacyjnie.
Pierwszą zmianą od marca 2026 r. jest wprowadzenie dwóch uproszczonych formatów prospektu, które mają zapewnić bardziej proporcjonalne podejście do obowiązków informacyjnych w typowych scenariuszach transakcyjnych:
- EU Follow-on Prospectus – przeznaczony dla emitentów już notowanych. Założenie jest czytelne, skoro emitent podlega bieżącym obowiązkom informacyjnym, a rynek dysponuje szerokim zasobem danych historycznych, prospekt powinien mieć charakter bardziej transakcyjny i koncentrować się na elementach kluczowych dla danej emisji, tj. strukturze oferty, aktualizacji informacji oraz istotnych czynnikach ryzyka związanych z transakcją.
- EU Growth issuance prospectus – dedykowany emisjom o profilu wzrostowym, w szczególności dla emitentów z segmentu MŚP oraz rynków wzrostu. Format ten ma ograniczać nadmiarowość opisów i lepiej odpowiadać na potrzeby informacyjne inwestorów w przypadku spółek rozwijających się, przy zachowaniu standardów rzetelności i kompletności informacji.
Drugim obszarem zmian od marca 2026 r. jest standaryzacja wymogów dotyczących struktury i prezentacji prospektów, obejmująca ujednolicenie układu dokumentu, zasad redakcyjnych oraz wprowadzenie limitów objętości (w tym dla wybranych rodzajów prospektów). Z punktu widzenia emitenta przekłada się to na bardziej przewidywalny zakres prac, ograniczenie ryzyka „rozlewania się” projektu prospektowego oraz łatwiejsze zarządzanie harmonogramem transakcji.
Równolegle zmienia się podejście do prowadzenia projektu prospektowego: rośnie znaczenie tzw. prospectus governance, czyli spójnego modelu organizacji prac nad dokumentacją. Obejmuje to w szczególności sposób pozyskiwania i weryfikacji danych, jasny podział odpowiedzialności, procedury zatwierdzania treści (w tym czynników ryzyka) oraz kontrolę spójności pomiędzy dokumentacją prospektową a komunikacją rynkową. W warunkach krótszych prospektów ryzyko nie wynika zwykle z „braku treści”, lecz z niespójności pomiędzy strategią, opisem modelu biznesowego, profilem ryzyka i przekazem kierowanym do inwestorów.
Od marca 2026 r. proces ofertowy funkcjonuje również w bardziej dynamicznym reżimie czasowym. Zmiany dotyczące minimalnych terminów udostępnienia prospektu w IPO oraz zasad związanych z suplementami zwiększają znaczenie sprawnego domknięcia transakcji i podnoszą wymagania wobec jakości komunikacji w końcowej fazie oferty — zarówno po stronie emitenta, jak i zespołów doradczych.
Jeżeli poszukują Państwo wsparcia w zakresie doradztwa przy planowaniu i przeprowadzeniu emisji akcji, przygotowaniu dokumentacji ofertowej/prospektowej (w tym w reżimach uproszczonych od marca 2026 r.), strukturyzacji transakcji zapraszamy do kontaktu.